Categoria: Finanza strategica d’impresa

Tra gli interventi proposti dal Ddl Liquidità, approvato il mese scorso dal Consiglio dei ministri, rivestono un particolare interesse quelli volti a favorire l’emissione delle obbligazioni da parte delle Spa e, al contempo, la circolazione dei titoli di debito emessi dalle Srl. 

Il Decreto, infatti, punta a rimuovere alcune limitazioni che legano attualmente l’emissione di bond all’ammontare del capitale e delle riserve delle Spa, e ad escludere le garanzie di solvibilità richieste agli investitori professionali interposti. Tutto ciò con l’obiettivo di rendere più accessibile il mercato dei capitali alle PMI e stimolare sul piano finanziario la loro crescita e competitività.

Lo scarso dinamismo del mercato dei capitali, in particolare la limitata attrattività di Piazza Affari per le PMI, ha portato la Borsa Italiana a soffrire di un cronico “nanismo”, accentuato negli ultimi anni da un numero elevato di delisting a fronte di poche quotazioni in numero assoluto, con una perdita di capitalizzazione complessiva ingente, stimata intorno ai 55 miliardi di euro. 
Ha provato a intervenire il Governo con il Disegno di legge avente ad oggetto “interventi a sostegno della competitività dei capitali” (c.d. “Ddl Capitali”), approvato in Consiglio dei ministri lo scorso 11 aprile. 

Nell’ampia definizione di mezzanine financing rientrano una serie di strumenti che hanno tutti in comune caratteristiche proprie sia del capitale di debito, comprese la presenza di garanzie reali e una scadenza temporale predefinita, oltre a una remunerazione sotto forma di interessi, sia del capitale di rischio, come la partecipazione agli utili, i diritti amministrativi e quelli di acquistare o vendere una determinata quantità di titoli a un determinato prezzo ed entro una scadenza prestabilita (c.d. warrant call o warrant put).

In una “società della conoscenza” come quella in cui viviamo oggi, qual è il peso degli asset intangibili nel processo di valorizzazione di un’azienda?
Si può senz’altro supporre che imprese con business model innovativi e in perenne evoluzione scontino dal mercato aspettative di crescita maggiori, a loro volta alimentate dalla complessità insita nella valutazione degli asset intangibili ovvero di quel “capitale invisibile” e non riscontrabile nei prospetti di bilancio di cui le società tecnologiche sono in maggior misura accreditate.

Il 2 febbraio scorso la BCE ha deciso un innalzamento dei tassi di interesse di altri 50 punti base e ha annunciato per il prossimo Consiglio direttivo di marzo un ulteriore rialzo di pari entità, per poi valutare più avanti le proprie decisioni di politica monetaria in base all’evoluzione della situazione macroeconomica e, in particolare, dell’inflazione. 

Sappiamo che l’obiettivo delle banche centrali è quello di mantenere la stabilità dei prezzi intervenendo con strumenti che modifichino la base monetaria o i tassi di interesse, con la finalità ultima di agire indirettamente sui tassi a medio/lungo termine.

Il conferimento d’azienda è definibile come l’operazione straordinaria attraverso la quale l’azienda viene trasferita in una società, già esistente o di nuova costituzione, diversa dalla società conferente.

Il conferimento d’azienda è definibile come l’operazione straordinaria attraverso la quale l’azienda, oppure un suo ramo o più rami dotati di autonoma capacità di reddito, vengono conferiti, ossia “trasferiti”, in una società diversa dalla società conferente già esistente o di nuova costituzione.